【兴业定量任瞳团队】期权每日一策(柒):您真的了解50ETF

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发布时间:2018-12-05 10:21

【兴业定量任瞳团队】期权每日一策(柒):您真的了解50ETF期权吗?

2018-12-05 08:22来源:XYQUANT上证/蓝筹

原标题:【兴业定量任瞳团队】期权每日一策(柒):您真的了解50ETF期权吗?

期权产品篇

您真的了解50ETF期权吗?

上证50ETF期权于2015年2月9日在上交所上市,是场内上市时间最长、活跃度最高的期权,它的上市标志着我国期权时代的开启,衍生品市场向完整的体系迈出了一大步。那么50ETF期权合约到底是如何操作的呢?下面将一一为您介绍。

下表列举了50ETF期权合约的简单条款,50ETF期权的标的资产是上证50ETF,它是国内首支ETF,紧密跟踪非常有代表性的蓝筹指数上证50指数。借其标的资产流动性的东风,可想而知50ETF期权的流动性是完全有保障的。每张期权对应的是10000份标的资产,所以我们在看到期权的报价之后要将其乘以10000才是一张期权的价格;举个例子,在Wind中可以看到12月到期行权价为2.50元的认购期权2018年12月3日收盘报价为0.0531,那么一张期权的价格为531元。50ETF期权合约有四个到期月份,分别是当月、下月以及随后的两个季月,2018年12月1日当天到期月份分别为2018年12月、2019年1月、3月和6月。合约类型可以分为认购和认沽两种,认购期权和认沽期权的特点在之前的每日一策中有过详细的介绍,在此不再赘述。我们知道50ETF期权是典型的欧式期权,它的行权日是确定的,为到期月份的第四个星期三,所以近月合约的行权日期是12月26日,如果在合约到期之前不平仓,则需要用50ETF进行实物交割。进一步的,50ETF期权的买卖类型分别有买入开仓、买入平仓、卖出开仓、卖出平仓、备兑开仓、备兑平仓等,前四种是我们非常熟悉的买入和卖出操作,备兑开仓则是卖出期权的一种特殊情况:若认购期权的卖方拥有标的资产,则可以不再支付保证金。举个例子,如果某投资者卖出1张50ETF认购期权,他在获得期权权利金的同时是需要支付一定的保证金的,但是若他持有10000份50ETF,那么就可以在不支付保证金的前提下卖出1份认购期权。

值得一提的是,由于期权相对于股票操作更复杂,需要更强的知识体系和风险管理意识,所以上交所对期权的参与规定了严格的准入门槛,不仅对期权投资者有资金量上的要求(个人投资者帐户资金不少于50万,机构投资者不少于100万),还需要投资者通过相应的考试并且具备一定的衍生品交易经验;所以50ETF期权市场中个人投资者交易量占比仅仅为37%,机构投资者交易量占据了63%的比例,这与股票市场以散户为主的投资者结构有明显区别。

下面再来看看50ETF期权的交易情况。从上市以来,期权成交量维持稳步上升的趋势,上市首月合约成交量仅有23.25万张,截至2018年10月,月成交量已经达到了3959.51万张,平均单日成交量超过了150万张,其中认购期权与认沽期权成交量比例的平均值为1.29。2018年10月19日单日认购期权的成交量为194.05万张,认沽期权成交量为138.62万张。根据以上数据我们可以看出市场的活跃程度快速增长,投资者们已经逐渐将期权作为投资和风险管理的重要工具。

风险提示:文中报告为公开数据的整理和统计,不构成投资建议。

于明明

任瞳

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