【中信策略】基金18Q1季报分析:风格均衡,创业板获增持

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发布时间:2018-04-25 16:36

【中信策略】基金18Q1季报分析:风格均衡,创业板获增持

2018-04-25 16:05来源:格隆汇创业板/基金/减持增持

原标题:【中信策略】基金18Q1季报分析:风格均衡,创业板获增持

作者:秦培景/杨灵修/裘翔/姚光夫/徐广鸿

板块层面:减仓主板,创业板配置比例回升

减仓主板,中小板持仓持平,创业板持仓比例筑底回升。截止2018年4月22日的公募基金披露情况(以下数据均未经特别说明,均指截止至2018年4月22日),公募基金对主板的配置比例为67.1%,较2017Q4下降2.1Pcts;对中小板配置比例为21.0%,与2017Q4基本持平;对创业板配置比例为12.0%,较2017Q4提升2.1Pcts。创业板配置比例结束了自2016Q3起连续6个季度的下滑,出现筑底回升。

行业层面:风格趋于均衡

2018Q1基金持仓市值占比提升的行业主要为医药、家电、银行、计算机、食品饮料等,占比下降的行业主要为非银金融、汽车、化工、公用事业等。按照中信一级行业划分,2018Q1获得基金配置比例提升的行业主要为医药、家电、银行、计算机和食品饮料,配置比例分别提升1.86Pcts/1.71Pcts/1.56Pcts/1.17Pcts/1.15Pcts;2018Q1基金配置比例下降较多的行业为非银金融、汽车、基础化工、公用事业,配置比例分别下降-0.81Pct/-0.90Pct/-1.08Pcts/-1.13Pcts。

“吃药喝酒”行情强劲

白电白酒板块依然是基金偏爱的板块,2018Q1白色家电市值占比提升至6.1%,相较2017Q4提升1.8Pcts;2018Q1白酒市值占比提升至8.0%,相较2017Q4提升1.2Pcts(白酒板块整体持股数量下降,但受其他板块持仓变动和股价变化,白酒持仓的市值相对占比仍提升)。医药是2018Q1基金持仓市值占比提升最显著的行业(按中信一级行业),从细分板块来看,化学制药、生物医药、其他医药医疗配置比例分别提升0.8Pct/0.2Pct/1.0Pct,中药生产配置比例较2017Q4下滑0.2Pct,整体上,2018Q1“喝酒吃药”行情强劲。

其他消费行业中,汽车行业2018Q1基金持仓市值占比下滑明显,较前期下降-0.9Pct,商贸零售行业基金持仓市值占比与前期持平,餐饮旅游和纺织服装持仓占比分别较前期下降0.1Pct。

TMT行业持仓比例提升,计算机板块贡献最为显著。

虽然过去一年受机构追捧的白酒白电等消费白马持仓占比仍在提升,但以TMT为代表的成长板块也明显获得基金青睐,2018Q1基金TMT行业持仓占比9.6%,相较2017Q4提升1.0Pct,为2015Q4至今单季最高增幅。具体而言,通信行业持仓占比2.3%,较前期下滑0.5Pct;计算机行业持仓占比3.5%,较前期提升1.2Pcts;传媒行业持仓占比3.8%,较前期提升0.3Pct,整体上,代表成长板块的TMT行业持仓比例显著提升,而计算机板块贡献最为明显。

计算机子板块获全面增持,其中软件板块提升最显著。2018Q1计算机子板块获基金全面增持,计算机硬件、软件及IT服务配置比例分别较前期提升0.2Pct/0.9Pct/0.1Pct,计算机持仓占比的提升主要依赖软件持仓占比提升。而通信板块持仓占比下降主要源于通信设备制造板块配置力度减弱,2018Q1电信运营板块持仓较前期持平,通信设备制造板块持仓较前期下滑0.7Pct,增值服务持仓较前期提升0.2Pct。

大金融板块占比提升,券商降幅最大

大金融板块占比提升,2018Q1大金融板块(银行、非银金融、房地产)市值占比21.3%,较前期提升1.0Pct,其中子板块表现分化,银行地产板块配置比例提升,保险板块持平,券商板块降幅最大。2018Q1银行板块配置比例为9.1%,较2017Q4提升1.6Pcts,其中国有银行、股份制与城商行提升比例分别为0.9Pct与0.7Pct。房地产板块2018Q1配置比例4.4%,较前期提升0.3Pct。非银金融行业中保险配置比例持平,券商配置比例较前期下滑0.7Pct。

大周期占比下降,化工、建筑降幅明显

2018Q1基金配置周期行业比例下降明显,2018周期行业持仓市值占比14.8%,较2017Q4下降2.9Pcts,其此处周期行业持仓由石油石化、基础化工、煤炭、钢铁、有色、机械、建筑、建材加总计算。其中,石油石化、建材行业持仓市值占比提升最明显,分别提升0.08Pct/0.10Pct;基础化工、建筑持仓市值占比下滑最显著,分别下降1.08Pcts/0.69Pct。

个股层面:金融消费白马分化,电子龙头获增持

我们统计了近3年累计业绩排位前10%机构的前十大重仓股的持股数量(万股)与季末持股市值(亿元),2018Q1该类机构累计持仓总市值前20如下表所示。目前机构(此处机构为近3年累计业绩排位前10%公募基金,下同)持仓市值前10的重仓股为美的集团、伊利股份、中国平安、格力电器、贵州茅台、五粮液、招商银行、隆基股份、泸州老窖与中国石化。

白马蓝筹股持仓分化,电子龙头获增持。过去一年受机构追捧的金融消费白马股持仓出现分化,伊利股份、中国平安、五粮液、工商银行、中国太保等持股数量与持仓市值均呈不同程度下降,美的集团、格力电器、招商银行、复星医药持股数量与持仓市值均提升。此外,贵州茅台持股量微升,中国石化与电子板块龙头海康威视、三安光电、立讯精密、利亚德均获机构增持。

从持仓市值变动角度来看,机构个股累计持仓市值提升前十大个股为中国石化、三安光电、招商银行、立讯精密、中际旭创等;个股累计持仓市值下降最多的前十大个股为五粮液、中国平安、伊利股份、中国太保、新华保险等。

来源:CITICS策略组返回搜狐,查看更多

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